中文搜索引擎百度营收超预期:销售额为2.823亿美元,同比增长74%,较我们的预期高3%。每股摊薄收益35美分,同比增长110%,较我们的预期高4%。
积极因素:1)付费用户和每位用户平均开支分别增长25%和39%。而且,百度目前拥有的25.4万家付费用户所占中国小型企业数量不到1%,这意味着潜力巨大。此外,大企业客户的竞价排名开支也在提升。
运营利润环比增长10%,同比增长13%。
百度给出了强劲的第三季度预期,销售额同比将增长72%至77%。
消极因素:中央电视台再次对百度竞价排名曝光后,百度需要进一步清理有问题的竞价排名。
竞争激烈但表现稳定:百度2010年预期市盈率约为55,在中国互联网公司中处于高位。在未来三年内,年复合增长率将达到40%。百度的强劲表现得益于凤巢平台的成功推出,但同时,百度在核心付费搜索业务上仍面临挑战:
1)尽管谷歌已处于“半退出”状态,但在中国付费搜索市场的份额仍高达20%多。
2)自去年推出自己的搜索引擎后,淘宝将继续赢得中小企业的广告预算。
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